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(資料圖)

智通財經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)布研報稱，就內(nèi)銀股公布今年第三季業(yè)績，盡管投資收入有所下降，但更多內(nèi)地銀行匯報凈利息收入增長改善，以及手續(xù)費收入增長健康。大多數(shù)國有銀行在2025年第三季的盈利增長高于上半年，得益于穩(wěn)定的資產(chǎn)質(zhì)量。寧波銀行(002142.SZ)和農(nóng)業(yè)銀行(01288)表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)。　　該行指，雖然內(nèi)地國有銀行和招商銀行(03968)仍面臨一定的凈息差壓力，但該行覆蓋的大多數(shù)股份制銀行在2025年第三季報告凈息差有所反彈，得益于資金成本下降以及更審慎的貸款增長和定價，支持了凈利息收入增長。民生銀行(01988)和浦發(fā)銀行(600000.SH)不僅實現(xiàn)了季度凈息差按季反彈，還實現(xiàn)了同比凈息差改善，因兩家銀行近年來專注于風(fēng)險消化和客戶基礎(chǔ)改善，而非單純追求規(guī)模增長。寧波銀行在覆蓋范圍內(nèi)維持最高的凈利息收入增長，受益于市場份額提升以及明顯低于同行的凈息差壓力。

大摩指，國有銀行的凈息差壓力持續(xù)存在，部分原因是今年第三季低收益率的債券投資和票據(jù)增長較高，但大多數(shù)銀行預(yù)計凈息差壓力將進一步緩解。更多內(nèi)銀在2025年第三季報告了健康的費用收入增長，盡管收入和營業(yè)利潤(PPOP)增長受到投資收入下降拖累：平均費用收入同比增長從2025年第二季的1.4%回升至11.1%，更多覆蓋內(nèi)銀匯報費用收入增長改善，得益于資本市場活動回暖以及保險銷售持續(xù)強勁，特別是在代理業(yè)務(wù)費率下調(diào)的影響過去后。寧波銀行領(lǐng)先，費用收入同比增長94%;農(nóng)業(yè)銀行維持23.6%的同比增長，繼第二季同比增長超過30%后表現(xiàn)依然出色。

大摩表示，盡管所覆蓋內(nèi)行收入和PPOP增長較第二季放緩，主要受投資收入下降拖累(因債券收益率上升)，但該行認為債券收益率回升和核心經(jīng)營趨勢改善對內(nèi)銀的長期增長和估值更有利。與行業(yè)趨勢相反，農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行(03328)匯報了更高的投資收入、收入和PPOP，顯示出良好的投資能力。

大摩表示，2025年第三季資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，大多數(shù)銀行的信用成本下降：該行所覆蓋內(nèi)銀的平均不良貸款比率持平于1.15%。盡管國有銀行略微降低信用成本以支持盈利增長，但不良貸款覆蓋比率僅小幅下降至仍處于高位的263%。

整體而言，內(nèi)銀在2025年第三季繼續(xù)呈現(xiàn)盈利反彈趨勢：國有銀行的盈利反彈在第三季加速至中個位數(shù)，得益于信用成本進一步下降;而股份制銀行和地方性銀行之間的表現(xiàn)則出現(xiàn)更大分化。

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