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伯克希爾哈撒韋公司已有50多年的歷史了。根據(jù)該公司2019年的股東信，伯克希爾-哈撒韋公司在55年的時(shí)間里平均每年回報(bào)20.3%。相比之下，在相同的時(shí)間范圍內(nèi)，基準(zhǔn)S&P 500的總回報(bào)率(包括已付股息)每年為10%。這種差異聽起來似乎并不多，但是在過去的55年中，伯克希爾-哈撒韋公司的股票表現(xiàn)超過標(biāo)普500指數(shù)2.7萬倍。

巴菲特的成功很大程度上歸功于他的投資原則，他選擇了具有可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司并長(zhǎng)期持有。但是，實(shí)際上，巴菲特的成功還有一個(gè)鮮為人知的秘訣：買入派息股，巴菲特?cái)?shù)十年來憑借股息收益頗豐。

從歷史上講，沃倫-巴菲特和他的團(tuán)隊(duì)購(gòu)買的大多數(shù)公司股票都會(huì)派息。到派息股的股息率通常都十分可觀的，而且其商業(yè)模式經(jīng)過時(shí)間考驗(yàn)，且通常具有透明的長(zhǎng)期前景，這并不完全令人驚訝。

目前，巴菲特排名前四的派息股預(yù)計(jì)在未來12個(gè)月將帶來超過27億美元的總收益。

蘋果：8.041億美元

伯克希爾-哈撒韋公司持有的蘋果股份占據(jù)了該公司投資資產(chǎn)的一半，蘋果是其最大的派息者，這也許并不感到震驚。盡管收益率僅為0.74%，但蘋果還是全球最大的股息支付者之一，該公司每年派發(fā)的股息約為140億美元。

這聽起來好像是很大一筆資金，但對(duì)于蘋果來說這很輕松。在過去的12個(gè)月中，蘋果公司已經(jīng)產(chǎn)生了800億美元的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流和717億美元的自由現(xiàn)金流。隨著美國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，其iPhone仍然是最熱門的產(chǎn)品，并且該公司即將發(fā)布其具有5G功能的下一代設(shè)備(可能在未來幾周或幾個(gè)月內(nèi))。換句話說，蘋果的iPhone仍能從多年的技術(shù)升級(jí)周期中受益，并保持在美國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。

但是，首席執(zhí)行官蒂姆-庫(kù)克(Tim Cook)不愿意僅僅滿足于成為一家產(chǎn)品公司。庫(kù)克目前正在將蘋果轉(zhuǎn)變?yōu)橐患曳?wù)和可穿戴設(shè)備公司。服務(wù)提供的利潤(rùn)率比產(chǎn)品銷售的利潤(rùn)率高的多，而其收入的重復(fù)性則低于產(chǎn)品銷售，這對(duì)蘋果公司來說是一項(xiàng)長(zhǎng)期的利好。即使在受冠狀病毒影響的第二季度中，蘋果公司的服務(wù)收入也比去年同期增長(zhǎng)了15%，達(dá)到132億美元。

美國(guó)銀行：7.437億美元

巴菲特繼續(xù)削減伯克希爾曾長(zhǎng)期持有的富國(guó)銀行的股份，但是這并不是說巴菲特放棄了美國(guó)的銀行股。巴菲特選擇了有一家新的受歡迎的銀行股票：美國(guó)銀行。巴菲特獲得里士滿聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行(Federal Reserve Bank of Richmond)超過10%的股份的許可后，巴菲特已經(jīng)持有超過10億股的股份，明年將產(chǎn)生近7.44億美元的股息收入。

為什么對(duì)美國(guó)銀行如此衷愛?巴菲特及其公司可能走在曲線前，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈做準(zhǔn)備。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，巴菲特一直在押注美國(guó)國(guó)運(yùn)，而美國(guó)銀行可能是所有美國(guó)銀行中對(duì)利率最敏感的。我們可能需要一段時(shí)間才能看到美國(guó)銀行的利息收入大幅增加，但是一旦發(fā)生，其收益可能會(huì)實(shí)現(xiàn)飛速增長(zhǎng)。

巴菲特也是該公司資本回報(bào)策略的忠實(shí)擁護(hù)者。如果新型冠狀病毒疫情沒有使美國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)11年陷入首次衰退，美國(guó)銀行本來有望在2019年7月至2020年6月之間回購(gòu)約310億美元的股票。

最后一點(diǎn)，美國(guó)銀行的削減成本舉措值得一提。通過專注于提高數(shù)字參與度，美國(guó)銀行已經(jīng)開始減少其實(shí)體分支機(jī)構(gòu)的數(shù)量，并在一定程度上降低了非利息費(fèi)用的增長(zhǎng)。

可口可樂：6.56億美元

飲料巨頭可口可樂也是年復(fù)一年的持續(xù)為巴菲特提供大筆股息收入的股票。可口可樂是伯克希爾公司持有時(shí)間最長(zhǎng)的股票(32年)，根據(jù)公司的初始成本3.245美元計(jì)算，巴菲特現(xiàn)在每年獲得的成本收益率超過50%。

使可口可樂表現(xiàn)如此出色的一個(gè)方面是公司的地域多樣性。除朝鮮和古巴外，您可以在全球任意國(guó)家/地區(qū)找到可口可樂產(chǎn)品。這使可口可樂在發(fā)達(dá)市場(chǎng)的銷售狀況能夠預(yù)測(cè)，同時(shí)也利用了新興市場(chǎng)中更快的增長(zhǎng)環(huán)境。

此外，不要忽略品牌知名度和廣告質(zhì)量的重要性。可口可樂擁有世界上最受認(rèn)可的品牌之一，也是與消費(fèi)者互動(dòng)最好的品牌之一。可口可樂與圣誕節(jié)和假日季有著密切的聯(lián)系，并且毫不吝嗇于邀請(qǐng)職業(yè)運(yùn)動(dòng)員和受歡迎的社交媒體人物擔(dān)任公司的品牌大使。

可口可樂目前可能缺乏吸引投資者的發(fā)展?jié)摿Γ肋h(yuǎn)也不需要擔(dān)心如果全球經(jīng)濟(jì)衰退到來，該公司將如何發(fā)展。這就是為什么巴菲特繼續(xù)堅(jiān)持稱可口可樂是自己職業(yè)生涯中最好的一筆投資之一。

卡夫亨氏(Kraft Heinz)：5.21億美元

第四點(diǎn)也是最后一點(diǎn)，這可能是巴菲特長(zhǎng)期擔(dān)任首席執(zhí)行官時(shí)時(shí)最糟糕的投資之一：卡夫亨氏。但是即使在2019年初將股息削減了36%之后，該公司仍然每年向伯克希爾-哈撒韋公司提供5.21億美元的股息收入。

卡夫亨氏的問題是，亨氏在2015年7月被收購(gòu)時(shí)嚴(yán)重高估了卡夫食品。這導(dǎo)致該公司在2019年2月預(yù)訂了超過150億美元的商譽(yù)減損費(fèi)。卡夫亨氏在2019年的大部分時(shí)間里都在尋找減少債務(wù)的方法，包括出售非核心資產(chǎn)。不幸的是，并沒有太多感興趣的團(tuán)體。

對(duì)于巴菲特而言，值得慶幸的是，此次新冠病毒疫情增加了對(duì)消費(fèi)包裝商品的需求。在最近報(bào)告的第二季度，卡夫亨氏的凈銷售額增長(zhǎng)了近4%，有機(jī)銷售額增長(zhǎng)了7.4%。其中商品價(jià)格也起了重要作用，在有機(jī)銷售增長(zhǎng)7.4%的增長(zhǎng)中，價(jià)格上漲占了2.2%。

但是毫無疑問，卡夫亨氏仍然步履蹣跚。作為大股東，巴菲特必須在不進(jìn)一步損害卡夫-亨氏的股價(jià)的情況下退出。因此，就目前而言，他仍然堅(jiān)持持有該公司的股份。不過，伯克希爾哈撒韋公司能夠每年收取5.21億美元的股息收入，這筆投資的不良影響可能會(huì)減輕一點(diǎn)。(崔斯特)