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國(guó)聯(lián)民生證券研究所常務(wù)副總經(jīng)理兼首席策略分析師包承超認(rèn)為，在傳統(tǒng)增長(zhǎng)動(dòng)能與新興產(chǎn)業(yè)同步發(fā)力之下，2026年市場(chǎng)盈利將持續(xù)修復(fù)，流動(dòng)性亦將維持寬松態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)核心驅(qū)動(dòng)力或?qū)墓乐凋?qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)。

包承超表示，“反內(nèi)卷”等相關(guān)政策落地，將改善傳統(tǒng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，推動(dòng)國(guó)內(nèi)通脹水平回升；財(cái)政政策發(fā)力會(huì)為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)創(chuàng)造新增需求。與此同時(shí)，海內(nèi)外科技產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)共振發(fā)展，各類(lèi)資金加速涌入新興產(chǎn)業(yè)賽道，新舊動(dòng)能協(xié)同發(fā)力，共同驅(qū)動(dòng)2026年市場(chǎng)盈利增長(zhǎng)。

在行業(yè)結(jié)構(gòu)方面，科技產(chǎn)業(yè)在利潤(rùn)增速的驅(qū)動(dòng)下，仍有絕對(duì)收益，但與消費(fèi)、周期、制造等行業(yè)的差距將逐步收窄。在人工智能資本開(kāi)支不斷擴(kuò)張的背景下，2026年科技產(chǎn)業(yè)仍會(huì)維持較高利潤(rùn)增速，但當(dāng)前科技行業(yè)和市場(chǎng)整體的估值水平已經(jīng)拉開(kāi)明顯差距，估值進(jìn)一步提升的難度較大。在通脹預(yù)期回升的背景下，傳統(tǒng)的消費(fèi)、周期、制造行業(yè)的利潤(rùn)增速有望逐步回升，并且部分供需緊平衡的行業(yè)有較大的盈利彈性。

在主題機(jī)會(huì)方面，市場(chǎng)和政策對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)注度越來(lái)越高，除人工智能外，2026年國(guó)內(nèi)政策勢(shì)必輻射更多新興產(chǎn)業(yè)，也將為市場(chǎng)帶來(lái)更多投資機(jī)會(huì)。