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【資料圖】

中信證券研報表示，從合理化利潤率的視角看，中國具備競爭優勢的資源和傳統制造業重估空間仍然很大；站在不少行業和指數層面，制約上行空間的不只是靜態估值，同樣也是利潤率；“十五五”期間，推動企業提質增效的政策組合設計是主旋律。配置上，漲價為矛，同時增加低估值敞口的暴露。從需求側角度，建議關注AI敞口較大的電子（電子化學品、覆銅板、功率器件、PCB、電子布）和機械（燃氣輪機、柴油發動機、航空/船發動機）鏈條；從供給側角度，推薦供給約束較強的化工（磷化工、染料、農藥、MDI、合成橡膠），有色（鉭、鎢、鉻）以及近期受供給擾動催化的石油石化（原油、煉化、油運）。