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黃金通常與股市呈負相關走勢。黃金本應在市場下跌時充當避險資產，反之亦然。過去20年，黃金峰值出現在2011年8月的大蕭條時期，而這一時期的低點出現在1999年互聯網泡沫破滅之前。

在2020年的環境下，受經濟負增長和負利率的影響，黃金得以大放異彩。截至今年5月中旬，金價累計上漲逾13%。同期，標準普爾500指數下跌超過9%，道瓊斯工業平均指數下跌約15%。

然而，在比較黃金與股票市場的長期表現時，根據所分析的時間段，存在顯著差異。在過去的30年里，黃金價格上漲了近280%，道瓊斯指數上漲了800%。如果把時間縮短到過去的15年，金價已經上漲了278%，幾乎與30年前的漲幅完全一致。但是，道瓊斯指數僅增長了170%。如果回溯100年前，股價遠遠超過金價。

利率

從歷史上看，利率是影響黃金價格的主要因素。通常情況下，當利率上升時，金價就會下跌。這是因為黃金不支付利息或股息，而計息投資更具吸引力。過去幾年全球利率的下降，包括美國10年期利率接近歷史低點，也推動金價走高。

過去100年，投資級公司債券的平均年回報率超過5%。過去30年，公司債券的回報率約為450%，比黃金同期的回報率高出60%。然而，在過去的15年里，回報率基本差不多。

房價

與股票/債券市場與黃金之間的歷史相關性不同，房價的變化與黃金價格的變化之間沒有直接的相關性。雖然房地產和黃金都是有形資產，都可以用來對沖通脹風險，但它們往往不會同時變動。

然而，美元價格的變化會極大地影響黃金的價值，因為黃金是以美元計價的。通常情況下，美元走強對黃金價格是不利的，因為這會讓投資者和其他國家的政府用本國貨幣購買黃金變得更加昂貴。如果美元走軟，黃金對外匯買家來說就會變得更便宜，從而推高金價。

作為影響金價的最大因素，黃金實際利率即使在全球經濟好轉的情況下，也應該會保持支撐性，因此過去一年黃金的漲勢可能會繼續。

美聯儲幾乎已經批準了一個極為寬松的利率環境，并暗示，即便是強勁的經濟增長也不會導致今年加息。如果新冠疫情繼續擾亂全球經濟，黃金價格可能會繼續上漲。不過，監控其他市場有時可以了解黃金的走勢。

多國解封經濟出現復蘇跡象，黃金短期多頭過于擁擠

現貨金周二震蕩微跌，承壓于1740關口下方，現報1736.36美元/盎司附近，跌幅約0.18%。日線圖看，金價仍延續高位震蕩，漲勢受阻于布林帶上軌，MACD死叉但動能減弱，KDJ金叉、指數接近50;暗示后續走勢仍多空焦灼。

(現貨黃金日線圖)

因隨著更多國家放松封鎖限制，經濟出現復蘇跡象，打壓避險;但美國抗議活動、國際緊張關系及美元走軟都限制金價跌幅。

荷蘭銀行貴金屬分析師Georgette Boele對黃金短期的漲勢持懷疑態度，認為黃金頭寸仍然非常擁擠，因此目前不建議重新進入多頭黃金頭寸。該銀行預測在未來三個月內將黃金價格大幅下跌。

Boele稱，從現在開始的三個月內，預計金融市場將出現另一波避險潮。認為投資者將結清部分黃金倉位(ETF和/或投機性倉位)。但指出，過去一個月的黃金交易模式顯示出回彈力，投資者逢低買入，金價始終堅守在1700美元/盎司上方。

每次黃金出現出現回調，似乎投資者都在逢低買入黃金。黃金ETF的持倉量創下新紀錄，接近1億盎司。在投機性頭寸平倉之后，投機者也顯示出對黃金的新興趣。基于此，長期來看黃金將繼續走高，預計黃金第三季度收于每盎司1775美元，第四季度收于每盎司1800美元。